發生了什麼事？ 長期利率看不到盡頭。由於一系列疲弱的債券拍賣以及國內通脹持續上升，上週30年期日本國債（JGB）收益率突破了3%的水平；同時，10年期JGB收益率徘徊在1.5%左右，為自2008年以來的最高水平。再加上穆迪最近下調美國債務評級，以及特朗普總統擴大赤字的「大而美」 “big, beautiful”稅收和支出法案獲眾議院通過並送往參議院，看來一週的時間足以積累...

各大科技公司策略重點與指引的差異反映出其增長動力的差異。在主要科技公司中，微軟、英偉達和亞馬遜均發布了強勁的業績指引，反映出其關鍵細分市場的強勁增長動能。微軟預計2025財年第四季收入將達到731.5億至742.5億美元（年增13%至15%），這得益於M365、領英和Dynamics業務的持續強勁增長，以及其智慧雲端業務預計將年增20%至22%。英偉達預計2026財年第一季將表現強勁，收入將達到...

讓極端成為常態。 曾幾何時，想像美國會強迫其部分外國債權人，將其持有的短期美國國債和其他短期美國債務換為超長期的「百年債券」，以較低（或零）利率支付利息，以（a）減輕美國的財政負擔和（b）壓低美元，以換取美國的安全保證和減低關稅，這簡直是異想天開。這就是假設性「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的本質。該協議之所以廣為流傳，要歸功於Stephen Miran （現任特朗普政府經...